據(jù)報(bào)道，日前華能、華電、大唐以及國(guó)電四家電力央企聯(lián)合向陜西省政府提交報(bào)告，要求政府對(duì)電價(jià)進(jìn)行上調(diào)。四大電力央企表示，現(xiàn)在的電煤價(jià)格已經(jīng)超出企業(yè)成本。在最近一個(gè)時(shí)期，中國(guó)大宗商品價(jià)格出現(xiàn)難以理解的上漲，其中以黑色系為龍頭，這種并非由需求帶動(dòng)的上漲壓力正在向下游傳遞，電廠是首當(dāng)其沖的受害者。
宏觀看不到需求增長(zhǎng)，但在微觀層面卻出現(xiàn)上游各種商品瘋狂漲價(jià)，這一定是哪里出了問(wèn)題。如果仔細(xì)分析，就會(huì)發(fā)現(xiàn)率先漲價(jià)的是“去產(chǎn)能”領(lǐng)域的煤炭、焦炭、鋼鐵等黑色系，它們是中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的重災(zāi)區(qū)，現(xiàn)在卻成了漲價(jià)的黑馬。其中一個(gè)重要原因是，為實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目標(biāo)，政府限制煤炭產(chǎn)量造成供給出現(xiàn)緊張。與此同時(shí)，在需求端，中國(guó)加大了基建力度，地產(chǎn)投資也開(kāi)始恢復(fù)，結(jié)果造成了煤炭、鋼鐵等供給下降與需求增長(zhǎng)的矛盾，表現(xiàn)為上游企業(yè)利用市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位趁機(jī)漲價(jià)。
但是，由國(guó)際市場(chǎng)決定的石油天然氣等價(jià)格則沒(méi)有出現(xiàn)這種大幅上漲的現(xiàn)象，顯然，大宗商品漲價(jià)具有典型的中國(guó)局域性，即中國(guó)特有的現(xiàn)象。為什么會(huì)這樣呢？一個(gè)重要的原因是，商品成為資金炒作的對(duì)象。在過(guò)去的幾年，中國(guó)過(guò)剩資金在各個(gè)市場(chǎng)亂竄并不停制造泡沫，去年的股市，今年的樓市、債市以及期市，都被資金輪番追逐過(guò)。期市杠桿率高，投機(jī)性更強(qiáng)，也容易操控。在去產(chǎn)能造成一些領(lǐng)域供需緊張的情況下，做多商品期貨無(wú)疑會(huì)與現(xiàn)貨市場(chǎng)相互促進(jìn)、攀升，從而獲取高額利潤(rùn)。本質(zhì)上，這依然是中國(guó)資金過(guò)剩的產(chǎn)物，持續(xù)寬松的貨幣政策會(huì)助長(zhǎng)資金在各種資產(chǎn)與商品領(lǐng)域游擊式的炒作。
如果僅僅是炒作，價(jià)格也容易回落，但這一次則是有供應(yīng)緊張做基礎(chǔ)，在去產(chǎn)能領(lǐng)域的大宗商品價(jià)格可能短期內(nèi)很難回落，再加上這次通過(guò)去產(chǎn)能、環(huán)保等手段關(guān)停并轉(zhuǎn)涉及的面比較廣，上游的價(jià)格上漲預(yù)計(jì)會(huì)不斷的向下游傳遞。但是，下游的終端產(chǎn)品銷(xiāo)售、企業(yè)利潤(rùn)等都沒(méi)有改善的跡象。因此，未來(lái)可能面臨兩種可能，一種是成本無(wú)法傳遞并由需求方埋單，導(dǎo)致制造業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)一步惡化；另一種可能則是最終將價(jià)格傳導(dǎo)至終端市場(chǎng)，引起通脹以及市場(chǎng)需求的萎縮。
目前看，引起全面通脹，或者說(shuō)潛在“滯脹”現(xiàn)象的可能性并不大。當(dāng)前大宗商品價(jià)格的上漲并非是由需求決定，而是人為的去產(chǎn)能以及資金投機(jī)造成的短期現(xiàn)象，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的全面通脹，除了貨幣供應(yīng)過(guò)多這樣一個(gè)條件之外，還需要市場(chǎng)需求急速膨脹來(lái)“點(diǎn)燃”。但是，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，正通過(guò)適度的總需求管理來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而不是通過(guò)巨大的刺激來(lái)促進(jìn)增長(zhǎng)，這意味著中國(guó)政府不可能通過(guò)大規(guī)模的投資造成市場(chǎng)需求過(guò)旺與經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，決定了通脹的可能性比較低。
不過(guò)，近期人民幣持續(xù)貶值，對(duì)于中國(guó)主要依賴進(jìn)口的石油、糧食、礦石等大宗商品，必然會(huì)帶來(lái)價(jià)格上漲，而且這種上漲具有剛性與普遍性。但人民幣則相對(duì)非美貨幣可能繼續(xù)升值，這種狀態(tài)必然在增加輸入性通脹可能的前提下，對(duì)中國(guó)制造業(yè)的打擊可能會(huì)逐漸加重。
國(guó)內(nèi)與國(guó)際因素的結(jié)合，可能意味著中國(guó)制造業(yè)的成本未來(lái)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)較大幅度的上漲，從而會(huì)推高PPI與CPI，但鑒于國(guó)內(nèi)與國(guó)際市場(chǎng)需求的萎靡不振，這種成本的上漲會(huì)擠壓企業(yè)，造成利潤(rùn)損失。這對(duì)于轉(zhuǎn)型升級(jí)（愛(ài)基,凈值,資訊）中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)潛在打擊。中國(guó)應(yīng)該積極推動(dòng)減稅的進(jìn)程，通過(guò)大幅削減商品流通環(huán)節(jié)的成本，為生產(chǎn)企業(yè)與終端銷(xiāo)售降低成本，防止實(shí)體經(jīng)濟(jì)在成本壓力下逐漸惡化。
