過(guò)去的一年多，對(duì)有機(jī)硅行業(yè)而言，無(wú)疑是令人印象深刻的一個(gè)時(shí)期。從去年7月份開(kāi)始，DMC價(jià)格一路飆升，有錢沒(méi)有貨，有貨買不起。單體企業(yè)季報(bào)、年半，報(bào)報(bào)亮眼，利潤(rùn)翻番。下游企業(yè)一片哀嚎，虧損關(guān)門，舉步維艱。到今年7月，價(jià)格漲不動(dòng)了，甚至在下滑了。而今，旺季都不旺了，仿佛一切歸于平靜?；仡^看過(guò)去有機(jī)硅市場(chǎng)這波濤翻滾的一年多，我們真要算筆賬，細(xì)細(xì)地看一看，到底哪些有機(jī)硅企業(yè)賺了，又有誰(shuí)賠了。來(lái)，數(shù)據(jù)說(shuō)明一切。
總體狀況
先通過(guò)營(yíng)收、利潤(rùn)、利潤(rùn)率三張總表，看一下從2017年第一季度到2018年第二季度的一年半內(nèi)，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅企業(yè)的整體狀況：
傳化、三友、魯西、興發(fā)、東岳位列前五位
魯西、三友、東岳、合盛、新安獲利最多
合盛以23.2%的利潤(rùn)率遙遙領(lǐng)先！由于有機(jī)硅價(jià)格的上漲，東岳、魯西、三孚、三友、新安等上游企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了10%以上的利潤(rùn)率。
各家業(yè)績(jī)?cè)斍?/strong>
下面我們一一來(lái)看各家企業(yè)在2017年第一季度到2018年第二季度一年半內(nèi)的業(yè)績(jī)狀況：
銷售額第一、利潤(rùn)率倒數(shù)——傳化智聯(lián)
過(guò)去一年半，傳化智聯(lián)以303億元的總收入在本文統(tǒng)計(jì)的16家有機(jī)硅企業(yè)中位居第一。在整個(gè)2017年，傳化智聯(lián)銷售額實(shí)現(xiàn)四個(gè)季度的連續(xù)增長(zhǎng)，2017年第四季度更是達(dá)到了72.2億元。
但是傳化的利潤(rùn)額并不高，過(guò)去六季度共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7.4億元，利潤(rùn)率僅為2.6%，在本文統(tǒng)計(jì)的16家有機(jī)硅上市企業(yè)中倒數(shù)第四。
賺錢最多——魯西化工
在銷售額方面，雖然魯西化工不及傳化和三友，但過(guò)去六季度在凈利潤(rùn)方面，魯西化工卻以36.7億元拔得頭籌。而這其中重要因素之一便為單體價(jià)格的上漲。
得益于有機(jī)硅產(chǎn)品價(jià)格的上升，魯西化工在2017年實(shí)現(xiàn)了連續(xù)四個(gè)季度的利潤(rùn)大增，利潤(rùn)率更是從第一季度的6.5%一路飆升到第四季度的18.7%。全年總利潤(rùn)達(dá)19.5億元，與2016年相比同比大增超過(guò)600%，無(wú)疑是國(guó)內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)的最大贏家。
雖然在2018年有機(jī)硅價(jià)格小幅度回落，魯西利潤(rùn)率仍維持在15%以上，上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)17.2億元，接近去年全年。
利潤(rùn)率最高——合盛硅業(yè)
2017年第一季度到2018年第二季度，合盛硅業(yè)平均利潤(rùn)率達(dá)到了驚人的23.2%，在本文統(tǒng)計(jì)的16家有機(jī)硅上市企業(yè)中位列第一，領(lǐng)先第二位的東岳集團(tuán)6個(gè)百分點(diǎn)。也是得益于有機(jī)硅產(chǎn)品價(jià)格上漲，從2017年第二季度開(kāi)始，合盛單季凈利潤(rùn)便開(kāi)始大幅增長(zhǎng)。雖然一年半時(shí)間的總銷售額不過(guò)124.2億元，連三友化工的一半都不到，凈利潤(rùn)卻高達(dá)29.6億元，與三友相差無(wú)幾。
銷售額、凈利潤(rùn)雙料老二——三友化工
在銷售額方面，三友化工以和傳化智聯(lián)僅1.2億元的差距，位列第二。過(guò)去六個(gè)季度，三友化工銷售額較為穩(wěn)定，基本維持在50億元的季度銷售額。
同時(shí)，三友也是凈利潤(rùn)第二的企業(yè)，六季度總利潤(rùn)達(dá)30.7億元，2018年第二季度更是實(shí)現(xiàn)了7.4億元的凈利潤(rùn)，環(huán)比增長(zhǎng)51.9%。
“三連增”、“三連超”——東岳集團(tuán)
要說(shuō)有機(jī)硅紅利階段的大贏家，自然少不了東岳集團(tuán)。2017年第一季度到2018年第二季度，東岳營(yíng)收并不算很多，與三友尚有百億差距，但是東岳的利潤(rùn)與三友則不相上下，過(guò)去一年半凈利潤(rùn)達(dá)到30.5億元，六季度平均利潤(rùn)率更是達(dá)到了17.2%，僅次于合盛。尤其是2018年上半年，在部分單體企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)略有下降的情況下，東岳實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和利潤(rùn)的更大幅度增加。
2017年凈利潤(rùn)同比大增160%的東岳，沒(méi)忘記付出血汗的功臣。大家還記得去年底東岳集團(tuán)的兌現(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì)大會(huì)嗎？東岳一次性拿出1.1億元來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)為集團(tuán)作出重大貢獻(xiàn)的團(tuán)隊(duì)和個(gè)人，有機(jī)硅公司團(tuán)隊(duì)更是獲得了利潤(rùn)特別貢獻(xiàn)獎(jiǎng)50萬(wàn)元。強(qiáng)啊！
業(yè)績(jī)就像過(guò)山車——新安股份
利潤(rùn)率，有點(diǎn)低——興發(fā)集團(tuán)
興發(fā)與傳化有點(diǎn)像，都屬于高營(yíng)收、低利潤(rùn)。2017年第一季度到2018年第二季度的六個(gè)季度，興發(fā)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收251.5億元，但是利潤(rùn)僅有5.1億元，以2%的利潤(rùn)率在本文統(tǒng)計(jì)的16家企業(yè)中倒數(shù)第二。2017年第三季度是凈利潤(rùn)最高的一個(gè)季度，1.33億元，不過(guò)利潤(rùn)率也只有3.3%，與上文提到的企業(yè)相距甚遠(yuǎn)。
小而精——三孚硅業(yè)
與以上大佬，尤其是同城兄弟——唐山三友相比，唐山三孚顯得mini了許多。過(guò)去六個(gè)季度，三孚營(yíng)收非常平穩(wěn)，單季度營(yíng)收平均在2.7億元左右。但是專注兩硅（三氯氫硅、四氯化硅）研發(fā)和生產(chǎn)的三孚，利潤(rùn)并不低，尤其在2017年下半年和2018年第一季度，凈利潤(rùn)較為可觀。在六季度平均利潤(rùn)率方面，唐山三孚也以13.1%的利潤(rùn)率高于唐山三友。
炭黑翹楚——黑貓?zhí)亢?/strong>
黑貓?zhí)亢谥鳡I(yíng)業(yè)務(wù)之一是白炭黑，因此黑貓的業(yè)績(jī)狀況與有機(jī)硅行業(yè)息息相關(guān)。過(guò)去一年半，黑貓?zhí)亢诠矊?shí)現(xiàn)營(yíng)收108.5億元，2017年第四季度最高，為22.3億元；2018年第二季度則是黑貓凈利潤(rùn)最高的一個(gè)季度，為1.7億元。
看了上游，再看下游。
由于下游企業(yè)多為單一企業(yè)，規(guī)模相對(duì)較小，而單體企業(yè)大多為綜合性化工企業(yè)，且本文統(tǒng)計(jì)的又是企業(yè)的整體數(shù)據(jù)，因此與上游企業(yè)相比，下游硅企在營(yíng)收和利潤(rùn)方面的數(shù)據(jù)相對(duì)較小。
由于過(guò)去一年多有機(jī)硅原料價(jià)格的大幅上漲，下游企業(yè)生產(chǎn)成本驟增，部分企業(yè)不但不賺，而且出現(xiàn)虧損。
利潤(rùn)率墊底——德美化工
2017年第一季度到2018年第二季度，德美化工一年半銷售額33億元，雖然與上游單體企業(yè)差距較大，但是與其他下游企業(yè)相比，已經(jīng)算很高了。不過(guò)，2017年后三個(gè)季度，德美營(yíng)收和利潤(rùn)出現(xiàn)三連跌，第四季度更是虧損1000萬(wàn)元。德美六季度總利潤(rùn)只有6000萬(wàn)元，平均利潤(rùn)率在本文統(tǒng)計(jì)的企業(yè)中倒數(shù)第一。
當(dāng)然，由于有機(jī)硅業(yè)務(wù)僅僅是德美多個(gè)業(yè)務(wù)板塊之一，有機(jī)硅市場(chǎng)發(fā)展對(duì)德美業(yè)績(jī)有一定影響，但并不起決定作用。
業(yè)績(jī)受影響，利潤(rùn)仍可觀——天賜材料
如果只看統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，廣州天賜材料在過(guò)去一年半的業(yè)績(jī)可謂亮眼，六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.5億元，2018年第一季度凈利潤(rùn)4.12億元，利潤(rùn)率高達(dá)94.4%，不過(guò)這主要由于該季度會(huì)計(jì)核算方式的變更。去掉一個(gè)最高數(shù)，去掉一個(gè)最低數(shù)，天賜平均利潤(rùn)率大概在15.2%，在本文統(tǒng)計(jì)的16家企業(yè)中排名第四，已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)。
不過(guò)，通過(guò)天賜營(yíng)收及利潤(rùn)情況表，我們還是可以看出，天賜的業(yè)績(jī)也受到上游有機(jī)硅原材料價(jià)格上漲的影響，2017年第三和第四季度利潤(rùn)均出現(xiàn)一定下滑，尤其第四季度，凈利潤(rùn)僅0.27億元。即使到了今年第二季度，利潤(rùn)和利潤(rùn)率相比去年同期，也低了很多。
賣的越多，賺的越少——回天新材
和其他下游企業(yè)一樣，回天新材的業(yè)績(jī)受到了上游原材料價(jià)格上漲的巨大影響?；靥飚a(chǎn)品生產(chǎn)涉及的直接材料眾多，占生產(chǎn)成本的80%以上，其主要原材料107硅橡膠等受上游原料價(jià)格的影響，也出現(xiàn)價(jià)格驟增，導(dǎo)致回天利潤(rùn)被大大壓縮。從上表可以看出，整個(gè)2017年，在營(yíng)收不斷小幅增加的情況下，回天利潤(rùn)和利潤(rùn)率幾乎呈現(xiàn)遞減狀態(tài)，也就是“賣的越多，賺的越少”。
不過(guò)，隨著價(jià)格上漲逐漸向下游傳遞，回天在挺過(guò)原料價(jià)格暴漲之后，也全面提高公司產(chǎn)品價(jià)格，并通過(guò)開(kāi)辟新的國(guó)際大宗原料采購(gòu)渠道，降低原料成本。在2018年第一季度，回天營(yíng)收、利潤(rùn)和利潤(rùn)率均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。但是，隨著下游行業(yè)增長(zhǎng)放緩和市場(chǎng)需求下降，回天在本年第二季度業(yè)績(jī)又出現(xiàn)一定下滑。
利潤(rùn)從1個(gè)億到600萬(wàn)——宏達(dá)新材
宏達(dá)新材是“賣的越多，賺的越少”的另一個(gè)典型。2017年宏達(dá)銷售額實(shí)現(xiàn)四連增，利潤(rùn)卻出現(xiàn)四連降，從第一季度的1.05億元降到第四季度的600萬(wàn)，利潤(rùn)率也從5.1%降到0.2%。直到進(jìn)入2018年，才出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)。
穩(wěn)——美思德化學(xué)
整體來(lái)看，雖然美思德在利潤(rùn)率方面有所下降，但是過(guò)去六個(gè)季度，美思德在營(yíng)收和利潤(rùn)方面波動(dòng)不大，營(yíng)收基本在7000萬(wàn)左右，利潤(rùn)約在1000萬(wàn)左右，平均利潤(rùn)率在15.6%，相當(dāng)可觀。
“利潤(rùn)下降在于研發(fā)投入增加”——晨化股份
晨化業(yè)績(jī)受有機(jī)硅原材料價(jià)格上漲的影響并不明顯，雖然從2017年第三季度到2018年第一季度利潤(rùn)和利潤(rùn)率出現(xiàn)下滑，但是幅度不算太大，并且如晨化公告所言，凈利潤(rùn)下降的原因主要是：研發(fā)費(fèi)用比上年同期增加以及全資子公司試產(chǎn)后計(jì)提固定成本。過(guò)去六季度，晨化實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11億元，利潤(rùn)1.1億元。
賺錢最少——硅寶科技
單看2017年?duì)I業(yè)數(shù)據(jù)，硅寶科技實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)四連增。但是與2016年相比，才會(huì)發(fā)現(xiàn)過(guò)去的一年半，硅寶科技面臨重大困難。2017年，硅寶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.3億元，與2016年相比，增長(zhǎng)11.6%；但是凈利潤(rùn)僅0.52億元，同比大降42.63%。2018年第一季度，硅寶更是出現(xiàn)虧損。2017年第一季度至2018年第二季度，硅寶也是本文統(tǒng)計(jì)的16家企業(yè)中利潤(rùn)最少的。
結(jié) 語(yǔ)
綜合分析以上多家有機(jī)硅企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去有機(jī)硅市場(chǎng)波濤洶涌的一年多的時(shí)間里，上游單體企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，下游企業(yè)則因?yàn)樵牧铣杀驹黾印h(huán)保趨嚴(yán)、下游需求疲軟等原因，利潤(rùn)大降。不過(guò)隨著2018年價(jià)格變動(dòng)向下游傳導(dǎo)逐漸完成，下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)。
當(dāng)下，有機(jī)硅市場(chǎng)旺季不旺，原料價(jià)格雖然仍處高位，但基本穩(wěn)定甚至小幅回落。預(yù)計(jì)未來(lái)一定時(shí)期，上下游將維持在一種平衡狀態(tài)。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有機(jī)硅行業(yè)新一輪擴(kuò)產(chǎn)正在如火如荼地進(jìn)行，上游集中度不斷提高，且上游企業(yè)在逐步向下游延伸和擴(kuò)張，資本的力量異常強(qiáng)大。有朝一日，下游中小企業(yè)被吞并，幾家寡頭壟斷全行業(yè)，也并非不可能。
